尽管整体通胀率在8月小幅加快，但加拿大的核心物价压力实际上有所缓解，这为央行本周恢复降息打开了空间。
根据加拿大统计局（Statistics Canada）周二发布的数据，8月消费者物价指数（CPI）同比上涨1.9%，高于7月的1.7%。不过，这一升幅低于彭博社调查中经济学家的中位数预测。推动通胀走高的主要原因，是汽油价格跌幅较7月收窄。
事实上，若不计汽油，CPI在8月升幅放缓至2.4%，而此前连续三个月都维持在2.5%。从月度环比来看，CPI在8月下跌0.1%，而经济学家此前预期是持平。
这份在央行议息日（周三）前一天出炉的通胀报告显示，虽然潜在物价压力仍偏高，但并未恶化。这或将让政策制定者更有信心推进降息，以支持受关税冲击的经济。
重启降息重要条件已出现
过去三次会议，央行都维持基准利率在2.75%不变，以评估美国前总统特朗普关税措施对加拿大通胀和经济增长的影响。
今年7月的会议中，央行官员已讨论过降息，一些成员认为经济疲软，特别是劳动力市场若继续恶化，进一步支持将是必要的。
如今，这一条件似乎已经出现。
最新两份劳工数据表明，加拿大在7月和8月合计流失超过10万个岗位，失业率上月升至7.1%，自年初以来上升0.5个百分点。与此同时，第二季度GDP按年率收缩1.6%，创下疫情以来最大跌幅。
在通胀数据公布后，隔夜掉期交易者几乎完全押注本周三降息25个基点。两年期国债收益率下降至2.480%，而加元在渥太华上午9:10时跌至1美元兑1.3759加元。同一时间，美国零售销售数据表现强劲。
尽管过去几个月核心通胀较为坚挺，但近期的经济疲弱显然更受央行关注。数据显示，加拿大央行偏好的两项核心通胀平均值在8月放缓至3.05%，低于7月的3.1%；其三个月移动平均值则维持在2.52%。住房通胀放缓至2.6%；剔除食品和能源的CPI降至2.4%；而剔除8类波动性较大的项目和间接税后的CPI维持在2.6%。不过，CPI篮子中涨幅超过3%的项目占比，从7月的37.3%上升到8月的39.1%，这是央行密切关注的另一项指标。
未来降息路径
CIBC经济师Andrew Grantham在给投资者的报告中表示：“8月通胀依然没有威胁性，这让央行在明天宣布降息显得相当顺理成章。”他补充说，由于经济动能疲软，以及9月1日取消大部分报复性关税，核心通胀未来可能继续回落，因此不仅预计本周会降息25个基点，还可能在10月再次降息。
BMO利率与宏观策略师Benjamin Reitzes则认为，这份通胀报告除了9月会议外，不会对央行的政策路径有太大影响。他指出：“通胀的广度有所扩大，但这并不意味着可以完全排除通胀风险。核心通胀仍在3%左右，央行需要更多经济和通胀放缓的证据，才会在后续会议上进一步行动。”
彭博经济研究的经济学家Stuart Paul也指出：“在就业市场疲软的背景下，加拿大央行更担心的是经济增长下行风险，而非通胀小幅上升。第二季度GDP意外下滑，连续疲软的就业数据，以及如今通胀也低于预期，我们认为央行有充分理由恢复降息。”
Capital Economics的Stephen Brown则强调，央行自己也认为两项核心通胀指标有高估趋势，而三个月年化数据保持不变，更说明核心通胀压力并没有先前担心的那么严重。“因此，央行明天很可能降息，我们也预计今年晚些时候会继续放松政策。”
从地区来看，10个省份中有8个省份的通胀在8月加快。新斯科舍省（Nova Scotia）除了汽油外，租金上涨也是推动因素。纽芬兰与拉布拉多（Newfoundland and Labrador）、爱德华王子岛（Prince Edward Island）则是8月通胀放缓的两个省份。
【声明】本文由The House Club编译制作，未经书面许可，请勿转载。部分图片及内容来自网络，如有侵权请联系我们，我们将及时处理。
