距离加拿大央行（Bank of Canada）下一次利率决策（10月29日）只剩下不到两周，市场的焦点再度集中在通胀。
经济学家普遍预计——加拿大通胀正准备“抬头”，这或将直接左右月底的议息方向。
九月油价上涨，通胀或被“推一把”
加拿大统计局（Statistics Canada）将在下周二公布九月份通胀数据。
据LSEG Data & Analytics对经济学家的调查显示，九月年度通胀率预计将升至2.2%，高于八月的1.9%。
Capital Economics副首席北美经济学家Stephen Brown则更为激进，他认为通胀率可能达到2.4%。
“我们预计总体通胀将大幅跃升，”Brown说。他指出，九月汽油价格环比虽只小幅上涨，但由于去年同期大幅下跌，所谓‘基年效应’（base-year effect）将让年度通胀显得更高。
经济学家：加油站、关税、食品价格都是关键变量
BMO Capital Markets的利率策略主管Benjamin Reitzes同样认为，油价上涨将推高通胀，但预测幅度略低，为2.2%。
不过他提醒，联邦政府本月初取消对美国的反制关税，可能会对通胀起到降温作用。
Reitzes解释道：“问题在于，这些价格下降能多快传导到消费者端，以及关税当初的成本转嫁了多少。”
他补充说，这种动态往往要经过几个月才能完全显现。
加拿大统计局早前曾指出，报复性关税推高了服装与鞋类价格，而食品价格也受到影响。
不过Brown预计，随着加元在2025年上半年走强，进口食品价格的通胀压力将会逐步减弱。
央行关注的最后一份关键数据
下周公布的通胀数据，将成为加拿大央行10月利率决策前的最后一个重要经济信号。
央行在9月时已降息0.25个百分点至2.5%，理由是经济增长放缓、风险从通胀转向疲弱的需求。
然而，最新就业数据显示——九月份新增6万个职位，远超预期。
Reitzes指出，这虽然提振信心，但失业率仍高达7.1%，一个月的强劲数据还不足以改变整体疲软趋势。
商业信心与消费者调查：市场情绪能否回暖？
在通胀数据公布前，加拿大央行还将于下周一发布季度商业与消费者调查，评估市场对贸易不确定性的感受。
Reitzes预计，相较第二季度的悲观氛围，本季度的市场情绪将略有反弹。
“持续存在不确定性，但情况不像上个季度那样糟，”他说。
若通胀数据温和、商业信心仍谨慎，Reitzes认为，央行可能在10月底再次降息0.25个百分点。
根据LSEG Data & Analytics的最新数据显示，截至今日上午，市场预计10月29日降息的概率约为64%。
“降息还是暂停”？央行关注两大信号
尽管Capital Economics仍倾向于央行继续降息，但Brown坦言，在强劲就业报告公布后，市场依旧押注降息，“这让我感到意外”。
他指出，央行在未来一周将密切关注两个关键信号：
如果商业调查显示招聘疲软正蔓延至更多行业，央行可能认为仍有降息空间；
但若核心通胀指标显示物价压力加速，央行或将暂缓宽松政策。
央行内部的思考：核心通胀指标或将被“改写”
本月稍早，加拿大央行副行长Rhys Mendes在演讲中暗示，央行正考虑调整核心通胀衡量方式，以更准确捕捉潜在物价走势。
央行对现有的CPI-trim与CPI-median指标（目前均约为3%）的代表性存疑，认为潜在价格压力更接近2.5%。
Reitzes提醒，央行强调“不要只盯着一个数字”，而应观察通胀的广度——也就是商品篮子中有多少项目价格涨幅超过目标2%，有多少低于。
他说，这才是判断通胀是否被真正控制、央行是否有空间再次降息的关键。
眼下，通胀、就业与市场情绪这三大指标交织，让加拿大央行的决策变得格外复杂。
是继续降息，刺激疲弱的经济？还是暂缓行动，以防通胀反弹？
答案将在10月29日揭晓。
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