加拿大央行在9月会议上宣布将基准利率下调25个基点至2.5%，此举符合市场预期，也使得投资者押注未来还将有更多降息。
但BMO经济学家警告，若降息步伐过快，可能会破坏房地产市场近期出现的稳定迹象，甚至重新点燃过度投机的热情。
要理解这一警告，需要先厘清“实际利率”和“负实际利率”两个概念。实际利率是名义利率减去通胀率后的结果。在当前环境下，名义利率为2.5%，而整体通胀率为1.9%，因此实际利率仅为0.6%。
然而，央行更关注剔除波动因素的核心通胀指标：CPI-common为2.5%、CPI-trim为3.0%、CPI-median为3.1%。
由此计算，实际利率已接近甚至跌破零点。这意味着信贷成本相较通胀水平几乎没有优势，一旦降息过度，就可能进入负实际利率区间，进一步刺激借贷和市场需求。
BMO指出，加拿大房地产价格在过去二十多年持续高涨，根源在于长期低利率环境。
尤其是在2020年疫情期间，利率接近零点，尽管人口增长停滞，但“免费资金”直接推动了房价和交易的疯狂上涨。
随着利率回升，市场才逐渐恢复理性，即便在创纪录的移民背景下，交易和价格均有所回落。
BMO宏观策略师Benjamin Reitzes强调，利率回归正常水平为市场降温带来了积极效果，部分泡沫被挤出。
但若央行继续大幅降息，可能抵消此前成果，甚至引发新一轮非理性繁荣。他警告称，若名义利率跌至1%区间，或实际利率再次转为负值，都可能成为心理触发点，令购房者和投资者重新陷入过度乐观。
在就业市场走弱和通胀放缓的背景下，BMO承认有一定的降息理由，但同时提醒决策者必须把控边界。过度宽松的货币政策或许能在短期内提供经济支持，却可能以房地产再度过热为代价。
长远来看，这将损害住房可负担性，削弱经济稳定性，并增加未来的系统性风险。换句话说，加拿大央行和政府必须在刺激经济与避免房市泡沫之间，谨慎寻找平衡点。
内容来源：https://betterdwelling.com/canadian-real-estate-bubble-may-resume-if-boc-cuts-too-fast-bmo/
【声明】内容及图片转载自网络，版权归原作者所有。如有侵权请联系我们，我们将及时处理。
