通胀在7月小幅回落，但核心通胀依旧“顽固”，让不少经济学家怀疑加拿大央行（Bank of Canada，简称BoC）是否会在9月改变利率政策。
加拿大统计局（Statistics Canada）周二公布数据显示，7月全国总体通胀（headline inflation）同比上涨1.7%，低于6月的1.9%。从月度来看，消费者价格指数（CPI）上涨0.3%。核心通胀则从上个月的2.7%小幅降至2.6%。
更关键的是，加拿大央行最关注的两项核心通胀指标——CPI-median 和 CPI-trim（剔除价格波动较大的部分）依然高企。7月CPI-median 上升0.1个百分点至3.1%，而CPI-trim则连续第三个月维持在3.0%。
RMG Mortgages的Bruno Valko指出，CPI-trim“已经触及加拿大央行对通胀的容忍上限”。BMO首席经济学家Douglas Porter也表示，核心通胀“展现出惊人的稳定性”，过去三个月每月都正好上涨0.2%。不过他也看到一丝亮点：
“这也意味着三个月的趋势已放缓至年化2.4%的合理水平，”他写道，“这与货币政策报告（MPR）的判断一致，即基础通胀接近2.5%，剔除食品和能源后的CPI，以及剔除汽油后的CPI，7月也落在这一水平。”
TD经济学家Andrew Hencic则认为，数据的关键信息是核心通胀“出现了更温和的趋势”，这表明价格压力正在遭遇“经济放缓”的阻力。
央行9月恐难仅凭通胀数据降息，但其他条件可能迫使其出手
虽然总体通胀已经放缓，但经济学家普遍认为，这不足以促使加拿大央行在9月17日立即降息。
丰业银行（Scotiabank）的Derek Holt称，这份CPI数据只是拼图的一部分，央行还会关注即将发布的GDP、就业及更多通胀数据。
“市场可能会有短暂反应，但9月的利率决定绝不会仅凭这一次读数。”他说，“后面还有更多数据，包括GDP、另一份就业报告，以及可能出现的贸易与财政政策变化等。”
不过，也有经济学家认为，这些数据正在为9月降息埋下伏笔。
Hencic提到，贸易摩擦加剧、劳动力市场走弱以及核心通胀放缓，综合起来都支持秋季降息的可能性。“总体来看，这正是央行此前强调的‘需要进一步下调政策利率’的场景。”他写道。
CIBC经济学家Andrew Grantham则指出，如果8月的通胀数据（将在下次利率决策前公布）继续延续这种趋势，央行很可能会在9月会议上放心地下调25个基点。
而Porter则持谨慎态度，他表示，加拿大央行需要一个“明显的下行惊喜”才会触发9月降息，但如果核心通胀趋势持续、经济依然疲软，最终仍可能“为央行降息铺路”。
数据公布后，加拿大五年期国债收益率下跌4个基点，报2.96%。
内容来源：https://www.canadianmortgagetrends.com/2025/08/bank-of-canada-likely-unmoved-by-modest-dip-in-inflation-economists-say/?utm_campaign=Daily%20News&utm_medium=email&_hsenc=p2ANqtz-_kENaCd7FQlZAX24UI59sBD8GuqpWh__7k1cLUkH-RLIV4_qEYwXfcxiLGM3oAvfX3YI_ZfFDK1ZoG-tjxurmw1svGHt4_NQkzfQYA7ttPzW5ONhI&_hsmi=376748799&utm_content=376748799&utm_source=hs_email
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